上述四项是印钞无法缓解流动性的主要原因。或许您会说,钱到底哪里去了?虽然央行印钞弥补了基础货币,但企业、基础设施等开工率(利用率)下降,会带来它们的杠杆断裂(银行坏账不断积累),消灭衍生货币,把“钱”蒸发了。而市场中的“钱”以衍生货币(经济活动中创造的信用)为主,此时,央行越印钞,市场“钱”越荒。
第五,从国际上来说,全球主要地区处于加息周期,如果一国逆行降息就会带来资本外流,即便可以管制资本流动,但也无法彻底阻断,让放水的效果大打折扣,无法从根本上缓解钱紧的状况。
所以可以看到,虽然央行不断印钱救火,但几乎所有的部门都没钱。
为什么央行这时候必须不断印钱?根源在于地方政府和企业债务岌岌可危,必须继续印下去,目的是推动通胀,稀释债务。如此一来,通胀不断发展就会导致居民的消费能力越来越差,让经济陷入滞胀之中。7月,cpi同比增长2.1%(掺水了),最近数月通胀上行的趋势已经很明显,但消费加速下滑,就是滞胀的鲜明特征:
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