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逼近6.8!人民币汇率猛跌,资本开始急了

近期,人民币兑美元汇率急跌引发了国内外市场普遍关注。

2022年4月14日至5月13日,人民币兑美元汇率中间价由6.35下跌至6.79,短短一个月内跌幅达到6.9%,如此之快的跌幅是中国外汇市场前所未见的。

尤其是在4月20日、4月26日、4月29日与5月10日,人民币兑美元汇率中间价分别跌破6.4、6.5、6.6与6.7四大整数关口。汇率即将跌破6.8也已经没有悬念。

厘清人民币汇率急跌原因,并在此基础上预测未来汇率走势,具有重要意义。我们可以从外因与内因两个角度来分析汇率急跌原因。

从外因来看,美国通胀走强倒逼美联储加快加息节奏,由此推动美国长期国债收益率上升,进一步带动美元指数走强,是人民币兑美元汇率贬值的主要原因。

2022年3月、4月,美国经过季调后的CPI同比增速连续两个月超过8%,剔除了能源与食品价格的核心CPI同比增速也均超过6%。

现实通胀率显著超过目标通胀率,迫使美联储不得不加快收紧货币政策的节奏。

2022年3月16日与5月4日,美联储分别宣布加息25和50个基点。

目前市场预期美联储在今年年内还会加息4~5次。

随着通胀率的上升以及短期基准利率的上行,美国10年期国债收益率由2021年底的1.52%上升至2022年5月13日的2.93%,并一度在2022年5月9日达到3.12%。长期利率的上升无疑将会驱动美元兑其他主要货币的汇率升值。

2021年底至2022年5月13日,美元指数由95.67攀升至104.56,升值幅度达到9.3%。其中,美元兑欧元、英镑与日元分别升值了6.6%、8.6%与13.2%。

同期内,人民币兑美元中间价贬值了4.6%,这意味着从2021年年底至今,人民币兑美元汇率的贬值幅度,要显著低于其他主要国际货币对美元的贬值幅度。

从内因来看,新一轮新冠疫情从2022年3月以来在深圳、上海等城市的集中爆发,导致中国经济增速显著下滑、供应链严重受阻、国际航运受到显著负面冲击。

这既显著冲击了实体经济增速与进出口增速,也导致市场主体信心严重受挫,这是人民币兑美元汇率贬值的主要原因。

受新冠疫情局部爆发对进出口行业生产以及国际航运的影响,中国出口额(美元计价)同比增速由2022年3月的14.7%下降至3.9%,进口额(美元计价)同比增速则由2022年2月的10.4%下降至3月的-0.1%和4月的0.0%。

更令人担忧的是,中国制造业采购经理指数由2022年2月的50.2下降至4月的47.4,中国服务业采购经理指数则由2022年2月的51.6锐减至4月的41.9,这意味着今年二季度的工业与服务业增长堪忧。

制造业采购经理指数中的新出口订单指数由2022年2月的49.0下降至4月的41.6,意味着未来一段时间的出口额增速非常不乐观。

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