真的不行了!为救经济,安倍政府已开始布局

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2019-03-16 09:20:08

日本内阁府3月7日公布了1月景气动向指数初值(2015年为100),其中一致指数为97.9,环比下降2.7点,连续3个月恶化;先行指数为95.9,环比下跌1.3点,连续5个月恶化。

景气动向指数来源于企业调查,根据企业家对企业经营情况及宏观经济状况的判断和预期编制,由此反映企业生产经营、经济运行以及未来经济发展状况。日本的景气动向指数根据工矿业生产等7项经济指标综合计算得出。其中,一致指数反映景气当前状况,先行指数反映数月后景气动向。

根据此次数据结果,日本内阁府将总体经济形势评估由“停滞”下调为“势头变为下行”。日本经济真的要开始衰退了吗?其经济真实运行现状和趋势如何值得关注。

“安倍经济学”透支了未来政策空间

2012年底安倍上台后推出“安倍经济学”,由“大胆的货币政策”、“积极的财政政策”和“结构改革”三支箭构成,政策实施至今已6年有余,日本经济也出现了新的变化。

真的不行了!为救经济,安倍政府已开始布局

一方面,迎来战后最长经济扩张期。日本政府在2019年1月份月度经济报告中表示经济“正在温和复苏”,事实上宣布了日本经济扩张期达到战后最长的74个月,而这也确实部分归功于“安倍经济学”。其大规模量化宽松释放了大量流动性,诱导日元贬值,贬值幅度一度高达50%,由此带动企业出口增加,利润大幅上涨,日经股指上扬至20000点以上。另外配合政府积极财政投资,日本GDP较安倍上台之初增长近60万亿日元(100日元约合6.03元人民币),这是安倍引以为豪的成绩单。

另一方面,经济增长潜在动力不足,结构改革迟缓。日本经济扩张的同时也应看到其增速低、动力不足的一面。此次扩张期GDP平均增速仅为1.2%左右,远低于战后高速增长期“伊奘诺景气”的11.5%,属于低水平增长。据日本央行测算,未来5到10年日本经济潜在增长率仅为1%左右,表明经济增长后劲不足,加之人口少子老龄化趋势不减,将导致经济扩张难以为继。日本设置了2%的通胀目标,但一再推迟达成时间,侧面反映了占GDP60%左右的消费持续低迷,难以增长。目前日本劳动生产率仅为美国三分之二左右,在发达国家中基本处于最低水平,这与其经济结构改革迟缓密切相关。

此外,“安倍经济学”过分透支了未来政策空间,致使风险不断累积,若再次发生大规模经济危机,日本政府或“无计可施”。根据IMF统计,日本国家债务占GDP240%左右,是发达国家中最高水平。而由于日本央行不断购买国债等,致使其资产负债表膨胀,日本已成为G7中首个央行资产超GDP的国家。大量的国债购买扭曲市场,加之负利率的实行,日本商业银行正遭受史上最难经营期。现在日本货币政策空间被压缩至极限,回归正常政策的难度也不断增加。

为救经济日本政府打算长期布局