中美贸易摩擦已经变质 美国正在使一个坏心眼
六 人民币贬值预期的危害
（一）人民币贬值预期从何而来？
1. 人民币汇率高于均衡水平，贬值没有到位。
2. 意识形态和制度因素造成的资本外逃压力是长期风险因素，在均衡汇率上应加上“风险溢价”。这种资本外逃的压力不能用贬值来解决，只能坚持改革开放，并适当采取外汇管制，所以无论货币当局鼓吹多少年，人民币还是无法完全自由兑换。
3. 外部冲击
（一）：强势美元。2015年以来美国进入美加息周期， 强势美元对中国金融产生四大压力：
（1）人民币名义汇率贬值；
（2）人民币加息：如美联储加息中国不加，息差扩大会加速资本外流，加息又影响经济和股市；
（3）资本外流；
（4） 外汇储备减少引起内生性人民币紧缩。人民币变动应在美元对欧元英镑日元之间：美元对人民币升值10%，人民币对货币篮子贬值5%。
2019年以来美国经济可能走向衰退，美联储暂停加息周期，有可能开启QE4再搞通货膨胀，美元会走弱，对人民币贬值压力会减轻。
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