全球资金涌入日本股市，年内涨超20%后或暂歇

今年以来，日本股市“铁树开花”，吸引全球资金涌入，中国散户对于日经ETF的认购热情维持高位。但在TOPIX指数和日经225指数年内都录得超2成涨幅后（跑赢MSCI全球指数基准和亚洲指数基准），不少国际机构表示市场波动将加剧，涨势或暂歇。

瑞银CIO办公室方面对记者表示，相较历史平均水平（TOPIX市盈率为14.3倍，而10年平均水平为13.7倍），目前日本股市的估值已不再便宜，尽管与标普500指数相比（20倍）仍具吸引力，但这一差距已经缩小；国际投资者可能从2022年的极低点开始就建立日股头寸。最近的周度数据显示，外国投资者的净交易价值已经开始放缓；在夏季或6月开始的财报季期间，日本股票回购量可能减少；此外，随着美国利率接近峰值，日元进一步贬值不太可能发生。

全球资金加码日本

晨星的数据显示，全球基金的资金对日本资产的净流入回升至5400亿日元，成为今年第二高的月份，而5月则净流出了500亿日元。6月也是9个月以来首次所有类别均有净流入——股票、债券和配置类别都表现强劲。其中，日本股票从5月的净流出1200亿日元转为净流入800亿日元。

通胀回升、薪资上涨、企业投资回报率有望改善等都是驱动外资加码的原因。野村全球宏观研究主管Rob Subbaraman此前在接受第一财经记者采访时表示，目前仍看好日本经济和股市的前景。“通缩困扰了日本20年，但在过去一年终于回升。同时，由于面临劳动力短缺的问题，日本女性被鼓励更多参与劳动力市场，尤其是壮年女性，这是积极的变化。”