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中美贸易战缓和 人民币大翻盘！美元惨上加惨

第二，贸易环境改善有利中国出口。根据贸易协定，美国暂缓对华部分关税，标志着美国对中国的平均税率由上升通道进入下降通道。1月14日公布的贸易数据显示，中国出口同比增7.6%，进口同比增16.30%，同时新出口订单也有超出季节性因素的大幅好转。进出口景气度明显好转，印证了第一阶段协定的关键意义，更为牢固的对外贸易局面将是中国经济接下来稳增长、结构的有效“调节器”。

第三，中国开放力度加大，资本加速流入。事实上，中国能够在贸易摩擦的巨大压力下维持经济增长的基本稳定，除却自身韧性之外，一大重要原因是，中国加大开放力度，以及外商继续看好中国。根据联合国贸发会估算，2018年全球FDI下降13.4%，中国是唯一FDI流入正增长的主要经济体。商务部统计显示，2019年前11个月中国实际利用外资1243.94亿美元，同比增长2.6%。

中美第一阶段协议的多项条款符合中国深化改革、扩大开放步伐的方针基调，不确定性下降、中国削减负面清单、放开金融业外资持股限制均是2020年FDI流入继续上升的利好因素。

从证券投资看，根据笔者测算，2019年中国股债市场净流入外资9982亿元，一方面A股纳入MSCI和富时罗素指数进展顺利，更多被动资金将进入A股，另一方面外资对中国债市的风险偏好正在上升，中美利差处于高位也有利资金持续进入。

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