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美联储步入快速加息周期：全球资本狂奔美国？

2016-12-14 10:24:27

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如果我们上述逻辑最终被接下来的美国政策证实，那么人民币接下来会怎么走呢？应该很多战友都记得，笔者曾在2014年7月美元指数开始升值时呼吁，人民币不应跟着美元升值，否则徒增中国宏观经济的增长压力。实际情况大家都看到了，2015年、2016年中国宏观经济的压力非常大，虽然转型升级是主要因素，但汇率绝对是重要因素之一。由于股灾发生，自从2015年8月央行最终推动二次汇改，人民币汇率才开始兑美元贬值。当时笔者就说，贬值效果会在1年后逐渐显现，看下半年宏观经济数据都有些转好。同样的道理，虽然也有其他因素，但汇率一定是重要因素之一。

其实，在美元指数开始升值后不久，笔者就认为人民币兑美元最终可能会贬值到7到7.2，现在人民币汇率已经到了6.9，距离7一步之遥。在2015年二次汇改后，曾对之前的评估做过修正，即人民币兑美元汇率正常情况下会跌至7.2：1，极端情况下甚至会跌至7.5：1。现在，人民币汇率跌至7.2：1是大概率的事。如果笔者关于美联储的上述政策推理是正确的话，人民币兑美元的汇率未来一两年内完全可能跌至7.5：1。人民币兑美元的下跌周期其实就是美元的加息周期，一旦美元加息周期结束，人民币兑美元将会重新进入缓慢的升值周期。

美联储如果实施的是上述推断的政策，那么对中国经济来说到底是危还是机呢？

笔者认为，如果美联储实施了这样的政策，对中国宏观经济是个挑战不错，因为会有短期的资金外流压力，会有资金短缺压力，部分有外债的企业资金链会有压力。但是，考虑到中国宏观经济最有压力的一段时间已经正在过去，再考虑到中国政府手里有很多还没有用宏观政策手段，所以美联储加息并不能对中国宏观经济构成太大的威胁，中国经济一定会在美国加息中平稳运行。