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急报！昨夜美国宣告彻底破产！中国时代来了

特朗普在2018年开始实施大规模减税政策，联邦企业所得税税率从35%降至20%，低于经合组织（OECD）国家的平均水平。本次税改还修改了个人所得税税率及档次，废除了许多个人所得税及企业所得税特殊扣除或者抵免项目，个人替代最低税和遗产税也被废除。

美国希望以此来降低微观主体成本，提升美国在全球的竞争力。虽然此举理论上有助于促进美国经济增长，但随着时间的推移，减税效应会逐步减弱，而且减税所带来的财政赤字及债务上升也可能会对经济增长构成负面影响，从而对美国经济未来增长形成减速压力。这样看来，人们普遍预期未来美国经济会减速，也就不难理解了。

对于A股后市，中国市场将走出自己的“独立日”。中国“基本盘”和“资产性价比”均较美国占优是两者股市脱钩的本质原因。

第一，疫情、经济增长和政策空间的“基本盘”，中国全方位优于美国。1）疫情防控：中国进入良性阶段而美国存疑，应对不同情形测算中国影响均小于美国。2）经济增长：中国消费挫伤有限且可控、而工业部门处于底部复苏进程之中，而美国受冲击增加通缩、债务风险。3）政策对冲：美国降息效用有限、新一轮QE预期充分，反观中国货币政策空间更大且更有效，财政等手段更为丰富。

第二，中国股市性价比大幅优于美股。当前市场风险偏好稳中有升、贴现率易下难上、有力对冲令盈利修复确定性更高；而美股恰巧相反，风险偏好大幅下行、贴现率因货币政策体系失效而趋势反转、政策工具效用有限加剧盈利恶化预期，且存在一定的交易拥挤风险。

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