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美股深夜“翻江倒海” 巴菲特出山都镇不住了

CDO是以抵押债务信用为基础，基于各种资产证券化技术，对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。

Michael Burry认为，ETF使投资行为省去了对单个公司的财务和风险分析，导致所有的公司，即使是业绩比较差的公司，都获得了ETF带来的流动性支撑，整个估值体系完全由资金面决定。而2004年美国ETF的资产规模为3380亿美元，到2018年中已高达55950亿美元，是前者的16倍。由于ETF越来越受欢迎，目前ETF占美国股市总交易量的三分之一，在市场波动加剧的时期所占比例甚至更大。前所未有的资金规模，与价值不符的股票价格，如同炸药，危机四伏。

在牛市冲天的趋势里，一般的事件冲击都很难形成大拐点，但是目前在全球范围愈演愈烈的新冠肺炎将很有可能成为冲击拐点，点燃引线的重要事件。

全球新冠肺炎疫情统计

又由于ETF交易策略高度同质化，一但因为大事件冲击出现下跌，大部分都会通过程序自动化交易，“恐慌抛盘+流动性赎回+强制平仓或止损” 不断循环将导致崩溃式下跌，机器时代将比人工时代更“冷血”，踩踏更加严重。

2019年上半年，巴菲特一直在减持股票，账面资金高达1220亿美元，伯克希尔持有的现金比2008年金融危机前还要多，不知道巴菲特等待的出手时机是否将要到来。

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