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欧洲央行降息 全球利空影响短暂消失

2。欧美股市兴奋昙花一现德拉吉究竟说错了什么

　　要点：受欧央行进一步宽松政策提振，欧美股市上扬，德国DAX 30指数涨幅一度达到2。8%，欧元兑美元大幅下跌，最低下探至1。08附近。然而好景不长，在欧央行会议结束之际，欧央行行长德拉吉（Mario Draghi）似乎不经意提到，他预期没有必要进一步降息，并表示“未来关注点将从负利率转向其他非传统工具，比如QE”。随后市场出现大逆转，欧元兑美元迅速反弹，不到90分钟就逆转了欧央行刺激措施造成的1。6%的所有跌势，日内波动性创下去年11月依赖最大。欧洲债券收益率也迅速扭转跌势，再次上涨。欧洲股市涨幅迅速收窄，并转为大幅下挫。

　　德拉吉在会议结束前的表态到底意欲为何？是否是德拉吉本人犯下的“沟通错误”（communication errors）？

　　中金股票策略研究分析师刘刚指出，货币政策最重要的一环在于预期的管理，即所谓的前瞻指引。最好的方式，是不设置任何时间和工具底限的开放式信号，如同德拉吉在2012年“whatever it takes”的表态一样，直至市场情绪和信心转好为止。然而，此次德拉吉的讲话，不仅未能给出进一步的想象空间，反而基本堵死了未来继续降息的可能性。刘刚认为，德拉吉看似不可思议的表态，实际上反映了欧央行对于负利率可能伤害银行体系的担忧。

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