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三个角度解读中美贸易协定：到底谁赚谁赔？

三个角度解读中美贸易协定：到底谁赚谁赔？

2019年12月13日晚间，国新办举办新闻发布会，发布《中方关于中美第一阶段经贸协议的声明》。中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺。我们分三个视角探讨中美第一阶段协议的宏观影响。

影响一：制造业投资有望企稳回升。如我们在《制造业投资的“短”与“长”》中所梳理的，中美冲突对于中国制造业投资的冲击已经体现得比较充分。

倘若关税不再进一步升级，可以确认中美贸易冲突对制造业投资的冲击基本见底。关税由增到减，对中国出口的修复将起到积极作用。

前期在中美贸易争端的巨大不确定下，本轮制造业补库存可能被熨平、拉长。中美达成第一阶段经贸协议，必然有助于增强企业家信心，夯实制造业景气回升的高度和持续性。

影响二：通胀压力有望缓和。按照农业农村部的预测，2020年生猪产能有望恢复80%，仍将存在部分缺口。

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